众信旅游财务“灵魂拷问”：股价一度破百
4月16日，有信旅游发布2021年年度报告和2022年第一季度报告。
2021年，有信旅游实现营业收入（不含利息收入）约6.84亿元，较2020年的15.61亿元下降56.19%，仅达到2019年营业收入的5.4%； 归属于上市公司股东的净亏损达到4.64亿元，同比大幅下降约68.63%，而2019年净利润约6800万元。
2022年一季度，公司实现营业收入5900万元，同比下降30.16%； 归属于上市公司股东的净亏损为5600万元，净亏损较去年同期收窄约23.7%。
虽然又是亏损的一年，但亏损已经收窄，优信旅游终于“活了下来”。 现在，摆在优信旅游面前的，除了疫情带来的巨大损失外，未来跨境旅游的开放前景也存在不确定性。
值得一提的是，4月18日，深交所发出问询函，对优信旅游的财务状况进行“灵魂拷问”，其中包括2018年是否存在亏损超过14亿元的财务“大浴场”。 2020年，截至环球旅讯发稿，众信旅游尚未回复问询函。
01
亏损收窄，但破产临近
UX 的高光时刻出现在2014年上市时。 作为第一家民营旅行社，它在资本市场上备受喜爱，股价一度突破100。其主营业务收入也通过并购和扩张从上市当年的42%增长。 2019年，营业额增至126.77亿元。
但如果从营收增速来看，有信旅游在2016年表现疲软，2018年同比增速达到1.17%的低点。
疫情发生前，多项统计数据均显示2019年出境旅游增速下滑，出境旅游行业即将面临供需调整窗口期。 但万万没想到，疫情直接断绝了两年多的跨境旅行需求。
2020年初疫情爆发，导致合游营业收入同比下降87.63%至15.61亿元； 2021年，尚未结束的疫情导致其营业收入进一步下滑，营收6.84亿元仅为2019年水平的5.4%左右。
尽管营业收入有所下降，但有信旅游2021年归属于上市公司股东的净亏损为4.64亿元，同比下降68.63%。 对此，有信旅游在年报中表示，其采取的自救措施初步有效，但并未否认2021年的亏损仍将导致公司经营困难加剧。
进入2022年，由于营业收入下降以及销售成本相对下降， 2022年一季度净亏损相对收窄，达到5700万元，环比下降约78%。
行业的低迷迫使Us 节衣缩食，团队优化成为降低公司运营成本的最有效手段。 有信旅游2019-2021年年报显示，母公司及子公司员工人数逐年大幅减少。 现在有信旅游整体员工仅有1745人，疫情前（2019年）只剩下1745人左右。 /3。 友信旅游年报还显示，近期公司共有9名高管辞职，包括独立董事、财务总监、副总经理、职工代表监事等。
此外，UX 的股东和高管也在勒紧裤腰带。 创始人冯斌不仅在2021年多次减持公司股票套现以维持公司发展，但他2021年的年薪仅为5.13万元（税前），比2020年的9.24万元少了44.48%。是2019年的10%。
报告期内，优信旅游共有董事、监事、高级管理人员 20 名（其中独立董事 6 名），领取工资总额（含津贴）135.65 万元（含税），人均年薪不到7万元。 公司2021年应付员工薪酬仅为5571万元，相当于公司人均年薪仅为3万元左右。
持续发展两年多的疫情，将UX 拖入危险时刻。 截至2021年底，有信出行资产负债率已达95.31%，同比上升约16.39个百分点，更何况与疫情前50%-60%的水平相比，资产负债率已达100%。 这意味着该公司资不抵债，只剩下4.69个百分点。 此外，年报还披露，优信旅游2021年经营活动产生的现金流量净额为-2.57亿元，同比下降245.35%。
02
众鑫自救：业务靠整合营销，大并购以失败告终
在2021年年报中，有信旅游很少使用“自助”一词。
年报显示，有信旅游主营业务分为四大板块：旅游批发业务、旅游零售业务、整合营销服务及其他行业产品。
旅游批发业务方面，负责出境旅游业务的两大子公司尤奈德和竹园国旅（即全景旅游）在疫情前发展迅速。 出境旅游批发业务覆盖国内20多个出境口岸，产品种类丰富。 包括自由行、目的地娱乐、当地游等类型，SKU超过10000个。
疫情过后，有信旅游被迫转向发展国内业务。 2021年，有信旅游联手海空免税集团在海南推广免税消费业务，并引入意大利阿尔卑斯旅游集团共同开发海南旅游市场； 还紧跟时下热点，发展红色旅游、冰雪旅游、游学旅游等业务。
即使有信旅游决定深耕国内旅游业务，该船仍陷入困境，收效甚微。 上述两家子公司2021年将分别实现营业收入2600万元和5300万元，亏损分别为8700万元和6800万元。
此外，有信旅游2019年年报显示，全国线下旅游产品零售店751家，截至2021年底仍有737家门店开业，这些门店的成本也是一个负担来源。 年报显示，2021年旅游零售业务板块成本达到1.13亿元，占总运营成本的17.61%。
目前优信出行大部分收入来自整合营销服务众信旅游财务“灵魂拷问”：股价一度破百，占比从2020年的18.22%提升至2021年的59.42%； 旗下整合营销品牌优信博瑞2021年将继续为政府、机构及企业客户提供整合营销解决方案，包括新东方、国家药监局信息中心等政企客户，已实现总营业收入4.25亿元万元，也是优信旗下子公司中唯一盈利的业务。
生意上的自救是九牛一毛，有信旅游也试图在2021年通过并购获得新生。
2021年6月，悠信旅游和凯撒旅游均发布公告，表示凯撒旅游将通过向悠信旅游全体股东发行A股的方式吸收合并悠信旅游，并发行A股募资包。 资金; 若本次合并成功，将导致有信旅游实际控制人发生变更。
当时，两家出境旅游龙头企业的“联手取暖”，总市值超过120亿元，但面临高额亏损，负债和现金流也不乐观，在疫情期间并不被看好。受当前疫情影响，并于2021年12月月底，双方同时宣布终止合并。
不过，UX 并没有放弃寻找外援。 早在2020年9月，国信出行首次引入阿里巴巴战略投资。 就在宣布暂停与凯撒旅游合作前不久，原本仅持有优信旅游5%股份的阿里巴巴宣布将持股比例增至11.06%，成为继冯斌之后的第二大股东。
有信旅游年报提到，双方共同出资自主研发的旅游产品分销系统平台已在全国多地上线。
环球旅讯曾报道众信旅游，该分销平台“阿信乐赚”采用推广代理分销的形式。 通过招募代理商销售产品，根据每笔订单的交易金额给予佣金和现金返利，以增加产品的销量和宣传。 目的。 不过，这种模式在业内并不新鲜。 过去有携程的开放平台，后来有连连周边旅游、云客赞等，“阿信乐赚”的发展压力不小。
值得一提的是，由于今年以来诸多利好因素的影响，不少旅游股领涨一波上涨潮，今年近四个月股价也上涨了20%左右。 截至4月20日收盘，有信旅游收盘价为6.80元，公司总市值为61.63亿元。
然而，就在2021年年报发布后，深交所向优信旅游发出年报问询函，其中多次提及优信旅游的各项危险财务数据，并要求优信旅游进一步解释多项财务数据。 。
此外，疫情期间，不少旅行社因三角债务、合同履约等问题面临诉讼。 一些旅行社的信用受到质疑。 不少旅行社成为“老生意”并申请破产。 据企查查信息显示，自2020年1月1日起，优信出行已发生司法风险24起，运营风险37起。 即使未来行业全面复苏，有信旅游在修复自身运营、企业信用、贷款偿还等方面仍将面临挑战。
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